Detrás de Warner Brothers Discovery y la estrategia de spin -off de NBCUnivsle

La construcción de Warner Brothers Discovery comenzó con la contraparte corporativa de incienso y arco iris. En febrero de 2021, el CEO de Discovery Ink, David Zaslav envió un texto sociable al CEO de AT&T, John Stanky. El mensaje, que estaba adornado con un golf y gafas de sol, instigó una serie de conversaciones (incluidas reuniones secretas en una casa de Bajo Manhattan), que condujo a la LMA en 2022.

Exactamente tres años después, el sol y el golf han sido reemplazados por el cielo de la nube, mientras la compañía se prepara para dividirse. Un empleado actual que trabaja, que trabaja como una red global de Gunnar Widenfels, expresó su decepción en esta noticia, diciendo que para cuando el acuerdo se cierra el próximo año, la compañía debe haber reestructurado una institución de una institución a una institución de una entidad en toda la década, que no termina con el acuerdo de AT&T con el tiempo, y la cosecha de la cosecha no finaliza, pero la cosecha no finaliza, pero la cosecha no termina. Solía ​​ser.

Surfaceally, al menos, la maniobra de WBD tiene una igualdad sorprendente para la decisión de girar sus canales de televisión por cable en los versos, pero es en detalle dónde ambos planes tienen desviaciones en los detalles. La mayor diferencia puede reflejarse en la pregunta hace mucho tiempo de que los analistas de Wall Street le preguntaron a Zaslav en una conferencia telefónica en la mañana del 9 de junio: deuda.

La red global de Wiedenfels mantendrá una "mayoría" de un préstamo de más de 30 mil millones de dólares de la WBD, rica en su flujo de efectivo, pero gradualmente derritió la propiedad para cumplir ese préstamo. Por el contrario, se espera que el Versa tenga un préstamo mínimo, por lo que puede ser una adquisición oportunista (el CEO versente Mark Lazarus explicó la ejecución de los compañeros medios de comunicación que quiere que su compañía sea agresiva y espera un comprador en lugar de un vendedor).

"Si tiene una cartera de canales lineales, una de las cosas que está pensando es:" ¿Tienen sucesores en el mundo de la transmisión? "Y en caso afirmativo, ¿cómo puedo llegar aquí desde aquí?", El CEO de Integrated Media dice que John Miller dice que una alta carga de deuda también puede hacer que la empresa sea menos atractiva como objetivo de adquisición. "Todos los canales lineales no van al mundo de la transmisión y va a florecer en el mundo de la transmisión. Por lo tanto, debe determinar qué cree que puede crecer en el mundo de las opciones y obtener algunas opciones y las inversiones. Entonces, según el requisito, debe hacer la menor opción aún más.

Mientras tanto, en el negocio de Zaslav's Studio y HBO, se compensan un balance sólido y una cartera creativa al perder el flujo de efectivo de los televisores por cable. Mientras que NBCUniversal se mantiene en su spinut para negocios ricos en efectivo, como NBC y Parques temáticos universales, WBD esencialmente se está dividiendo con su máquina de provisión de efectivo en nombre de la creación de un negocio en crecimiento.

Comcast dijo que Versent tendría un flujo de efectivo de aproximadamente $ 7 mil millones, mientras que los residuos de NBCU tendrían aproximadamente $ 40 mil millones en ingresos. Si bien WBD aún no ha roto su post-transporte financiero, la red lineal incluye la mayor parte de sus ingresos, lo que le da un perfil económico muy diferente.

Sin embargo, el negocio de Zaslav puede crear un objetivo de adquisición maduro en forma de notas de investigación de Wolf Peter Supino. El analista de Morningstar, Matthew Dolgin, escribió el 9 de junio: "En nuestra opinión, en nuestra opinión, la red global no se implementará para morir". Informe de gradasLinear puede reducir la disminución de las redes de televisión. ,

Y aunque Versent tiene un conjunto apretado de siete canales de televisión por cable y algunas marcas digitales como Fandango, las nuevas redes WBD tendrán una gran colección de canales en el negocio, tal vez se les dará más pistas para operarlo, pero también le dará a la capacidad de concentrarse. Y aunque la NBCU pasó años que pasó para recortar las listas de sus canales de cable, solo para aquellos que pensaron en esto, WBD intentó ejecutar sus canales al servicio de la supervivencia, para obtener un último ejemplo en un canal deportivo con un proxeneta en el camión.

"NBC, han sido realmente buenos y activos, reduciendo las ofertas de su programa en los últimos años, por lo que no necesitamos volver a valorar con la red, que tienen un valor de bajo valor", Keith Boen, la compañía de cable dice el presidente de programación y servicios profesionales para los óptimos.

Y en Versant, Lazarus ha tenido una prioridad para contarles a los empleados sobre el marco como una startup bien capitalizada en lugar de una compañía tenedora para una industria moribunda. Además de adquirir empresas, Lazarus ha hablado abiertamente sobre obtener nuevos derechos deportivos, sobre la creación de un equipo de programación para desarrollar y adquirir entretenimiento, sobre el personal en las noticias en MSNBC y CNBC, y sobre una nueva sede temporal del centro de Manhattan (que estaba ubicado en el edificio. The New York Times) Que está llamando al "campamento de verano".

Si bien el mensaje puede cambiar, el tono público inicial de WBD se centró en la eficiencia en lugar de la oportunidad.

Pero hay una oportunidad en esa eficiencia, como escribió la analista de Bank of America Jessica Rif Erlich poco después del anuncio de la partición.

Él escribió: "Como una empresa pública independiente con transmisión y estudios, que se separan de la carga de una deuda diferente, esperamos importantes inversores en estos activos altamente valiosos, el interés (tanto público como privado)", escribió. "Del mismo modo, como una unidad independiente, la red global tiene opcionalismo que implica la venta de los activos o para convertirse en un 'rollo' para otros activos similares, que probablemente sea una evaluación atractiva y luego estos activos se producirán en los próximos años para eliminar varios costos para extraer la pista FCF.

Una compañía que estimulará a los inversores, y otra que de alguna manera tendrá una forma de retirar los costos de los préstamos de servicio. "Cuando miramos la red y la transmisión y la división del estudio, solo el primer paso para desbloquear el valor, un segundo paso puede requerir paciencia", escribe Supino.

Dos spincos también cuentan una historia sobre el futuro. El primer medios que rompió la idea de girar sus canales lineales fue Bob Igar, CEO de Mogul Disney, inmediatamente después de agregar la compañía nuevamente en 2022. Disney finalmente optó por no hacerlo, pero se preguntó si la compañía repensa a los rivales. Las preguntas similares son seguras porque Paramount se encuentra en el limbo global, que está esperando cerrar el acuerdo de paracaidismo.

Los últimos 30 años de negocio de entretenimiento fueron financiados por Cable TV Cash, pero parece que la era finalmente está terminando. Los creadores de sabor dieron paso a los crujientes numéricos, y ahora los abdominales numéricos están enviando canales de televisión a buitres.

O, como le dijeron a Mogul y el comerciante Barry Deller Hidalgo En la entrevista del 1 de mayo: "Hemos ido a una hoja de cálculo de una ciudad". Esos activistas de la hoja de cálculo están dirigiendo el programa, y ​​han decidido que los negocios que han ayudado a forjar son la forma de hacerlos exitosos.

La historia apareció en la edición del 11 de junio de la revista Hollywood Reporter. Haga clic aquí para obtener membresía,